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Le livret A, c'est le placement le plus partagé en France. Il y a 439 milliards d'euros dessus. Et si vous demandez à quelqu'un ce que ça finance, il vous répond le logement social. C'est ce qu'on lui a dit, et ce n'est pas complètement faux. Ce qui se passe vraiment, c'est ça. Sur l'argent que vous déposez, à peu près 60 % part à la Caisse des Dépôts. Cette part-là, oui, elle finance des HLM, de la rénovation énergétique, des prêts aux collectivités. Les 40 % qui restent, votre banque les garde. Elle a l'obligation d'en flécher l'essentiel vers les PME, mais ce n'est pas vous qui choisissez lesquelles, et personne ne vous envoie la liste. Et depuis deux ans, il y a un débat au Parlement pour aller plus loin. Le Sénat a voté un texte pour orienter une partie des encours du livret A et du LDDS vers l'industrie de défense française. 244 voix contre 34. L'argument des partisans, c'est que ces entreprises n'arrivent plus à se financer normalement, parce qu'une partie des banques et des fonds refusent d'y toucher. L'argument d'en face, c'est qu'on va financer des canons avec le livret que les Français croyaient réservé au logement et au développement durable. Le truc, c'est que ce débat-là se tient entre parlementaires. Quand on a posé la question aux épargnants, 48 % étaient contre. Et un sur quatre a répondu qu'il retirerait l'argent déjà placé si la mesure passait. Moi je n'ai pas d'avis à donner sur l'armement, ce n'est pas mon métier. Ce qui me frappe, c'est autre chose. On parle de l'épargne de dizaines de millions de personnes, et ces personnes apprennent la destination de leur argent dans les journaux, après le vote. Un placement, ce n'est jamais neutre. Votre argent, il construit quelque chose, il finance quelqu'un. La seule question qui compte, c'est de savoir si vous êtes d'accord avec ce quelque chose. Et pour pouvoir répondre, il faut qu'on vous le dise avant. Pas après.

Quand les gens choisissent un placement, ils regardent une seule chose : le rendement affiché. 5 %, 7 %, 8 %. C'est normal, c'est le chiffre écrit en gros. Le problème, c'est que ce chiffre-là, ce n'est pas celui qu'ils vont toucher. Prenons un cas concret. Vous placez de l'argent sur une assurance-vie, dans un fonds actions. Le fonds fait 8 % sur l'année. Bonne année. Sauf qu'il y a deux étages de frais qui se servent avant vous. Le premier étage, c'est la société qui gère le fonds. Selon les supports, ça va de 0,17 % à 3,6 % par an. Le deuxième étage, c'est l'assureur, qui prélève ses propres frais de gestion sur le contrat, souvent autour de 0,8 %. Donc vos 8 % brut, à l'arrivée, ça peut faire 5 % net. Trois points qui partent chaque année, et vous ne les voyez nulle part, parce qu'ils sont déduits avant même le calcul de la valeur de votre contrat. Et là où ça devient vraiment violent, c'est sur la durée. Un pourcent de frais par an, sur dix ans, ça représente à peu près un quart de la performance totale du placement. Un quart. Pour un pourcent. Pour donner une image, c'est un robinet qui fuit d'une goutte par seconde. Sur une journée, vous ne voyez rien. Sur dix ans, vous avez perdu une piscine. Alors la règle est simple. Avant de regarder ce qu'un placement promet, regardez ce qu'il prélève. Et demandez le chiffre total, tous étages confondus. Si la personne en face n'arrive pas à vous le donner en une phrase, vous avez déjà votre réponse.

Il y a un truc que je trouve fascinant. Une boîte annonce qu'elle a levé 2 millions, tout le monde félicite. La même boîte annonce qu'elle a fait 2 millions de chiffre d'affaires, il ne se passe rien. Alors que dans un cas elle a vendu une partie d'elle-même, et dans l'autre elle a vendu ses produits. Comment ça marche, une levée de fonds. Un investisseur met de l'argent, et en échange il reçoit des parts de l'entreprise. Sur un tour, il prend en général entre 15 et 25 % du capital. Une fois, ça paraît raisonnable. Le problème, c'est que ça ne se passe jamais une fois. Il y a le premier tour d'amorçage, puis le suivant, puis la série A, parfois une série B. Et à chaque fois, ça recommence. Les études qui suivent ces parcours placent les fondateurs autour de 25 à 30 % du capital après trois tours. Donc quelqu'un qui a créé sa boîte, qui l'a portée pendant six ans, se retrouve minoritaire chez lui. Et ce n'est pas qu'une histoire de patrimoine. Quand vous êtes minoritaire, vous ne décidez plus seul. Changer de stratégie, refuser un gros client qui ne vous ressemble pas, vendre ou ne pas vendre — tout ça se discute maintenant, avec des gens qui n'ont pas votre horizon. Un fonds d'investissement a une durée de vie. Il doit sortir, en général au bout de cinq à sept ans. Vous, vous êtes là pour vingt. Ce que je vois passer, c'est des dirigeants qui découvrent ça au troisième tour. Pas avant. Parce qu'au premier, ils avaient besoin de trésorerie, et on leur a expliqué que c'était le passage obligé. Ce n'est pas le passage obligé. Un besoin d'argent et une cession de pouvoir, ce sont deux choses différentes. Le jour où on les confond, on paie très cher un problème qui n'était que temporaire.